Financieel-Economische Innovatie
Digitalisering heeft geleid tot nieuwe businessmodellen. Het lectoraat Financieel-Economische Innovatie richt zich op deze nieuwe digitale verdienmodellen. Daarnaast onderzoeken we de veranderende rol van accountants, controllers en financieel adviseurs als gevolg van digitale informatievoorziening zoals algoritmes en de rol van data.
Onderzoekslijnen binnen het lectoraat
Er is behoefte aan het koppelen van de juiste informatie aan specifieke vragen in besluitvormingsprocessen. In deze onderzoekslijn onderzoeken wij hoe informatiesystemen goed kunnen worden vormgegeven binnen ondernemingen om te voorkomen dat deze op verkeerde gronden worden vormgegeven en grote gevolgen uitblijven.
Daarnaast bekijken we wat deze veranderingen voor de dienstverlening van accountants en andere financiële professionals betekenen. We werken daarbij samen met partners zoals AFAS. Ook kijken we naar Microsoft-producten zoals Excel en Dynamics.
In deze onderzoekslijn richten we ons op het bestuur van mkb-ondernemingen, een nog nauwelijks onderzocht onderwerp. Mkb-ondernemingen zijn dynamisch en veranderen snel. Hoe kan goed bestuur deze ondernemingen ondersteunen om beter te presteren, groeien en vernieuwen?
In dit kader is in samenwerking met de Erasmus Universiteit het Diamond-model ontworpen. De focus is daarbij op performance, niet op compliance.
In deze lijn onderzoeken we hoe de toegang tot financiering voor mkb-ondernemingen kan worden verbeterd aangezien banken aanvragen steeds vaker afwijzen. Hoe kunnen ondernemingen een gunstigere kredietverstrekking verkrijgen? En hoe kunnen zakelijk dienstverleners en financiers meer inzicht krijgen in nieuwe niet-bancaire vormen van financiering zoals crowdfunding, leasing en factoring?
Er zijn veel manieren om als bedrijf te groeien. Autonome groei, groei door samenwerking, franchising en groei door acquisitie (bedrijfsovername). De groei van een bedrijf is niet te voorspellen. Het is daarom belangrijk om dat proces beter te begrijpen. Hoe voorkom je dat een ondernemer onderuitgaat in een periode van groei? Waar moet je op letten bij acquisities en de overname van bestaande bedrijven? Hier kijken wij in deze onderzoekslijn naar.
Zij-instromers verbinden aan agrarische bedrijven zonder opvolger en/of verpachters van landbouwgronden
Dit onderzoek richt zich op het achterhalen van de factoren die van belang zijn om zij-instromers eerder en beter te kunnen koppelen aan agrarische ondernemers.
Vroegsignalering van betalingsproblemen in het MKB
We onderzoeken wat voorspellers zijn voor betalingsproblemen in het MBK en brengen interventies in kaart die effectief kunnen zijn voor financiële adviseurs en coaches.
Onderwijs
In verschillende vakken en bij het afstuderen wordt vormgegeven aan goed mkb-bestuur. Onderzoek naar goed mkb-bestuur is nieuw. De studenten worden daarbij uitgedaagd om met eigen aanvullingen en verbeteringen van het Diamond-model te komen. Niet meer de docent die alles weet maar samen zoeken naar oplossingen. Dit levert verrassende resultaten op.
“Je investeert direct in goed mkb-bestuur en daardoor groei je óf je wacht tot je gegroeid bent voor je aan goed mkb-bestuur begint. Écart heeft de afgelopen 25 jaar voor het eerste gekozen, ook voor haar participaties. Het is de basis van ons succes”
Leo Zijerveld Oprichter participatiemaatschappij Écart
Samenwerking
Écart Invest, VNO-NCW, Collin Crowdfund, Ilfa Treasury Support, CIAD Controlling en Erasmus Universiteit Rotterdam
Onze lectoren en onderzoekers
“Het is de eerste financiële crisis die veel platforms en crowdfunders mee maken. Wat is wijsheid in crisistijd en hoe weeg je risico's? blog over crowfunding en investeringen in moeilijke tijden.”
Lex van Teeffelen Lector
“Het is de eerste financiële crisis die veel platforms en crowdfunders mee maken. Wat is wijsheid in crisistijd en hoe weeg je risico's? blog over crowfunding en investeringen in moeilijke tijden.” Lex van Teeffelen Lector
Grote platforms investeren vooral in stenen: maatschappelijke waarde neemt af.
Door de coronacrisis kromp het leningvolume met 37% voor bedrijfsleningen bij crowdfundingsplatforms. Een unicum, want sinds de oprichting van crowdfundingplatforms was er alleen maar groei. De eerste helft van 2020 verliep zo slecht, dat een aantal platforms gebruik heeft gemaakt van de NOW-regeling. Toch is er ook goed nieuws. Een aantal platforms groeit flink. Ook zijn vijf platforms toegelaten tot de Borgstellingsregeling MKB Corona. Wat zijn de belangrijkste ontwikkelingen? En waar staan de grootste platforms?
Het goede nieuws
Het gaat een aantal platforms voor de wind. NLInvesteert neemt de koppositie over als marktleider in het eerste halfjaar 2020. Onderscheidend door de sterke risicobeoordeling en de lage default. Maar ook SameninGeld voor particulier vastgoedfinanciering en LenderSpender voor consumentenleningen groeien door.
Eindelijk toegang tot overheidsgaranties
Na veel lobbywerk in Den Haag is de kogel door de kerk. Ook crowdfundingplatforms kunnen overbruggingskredieten met staatsgaranties aanbieden. Het gaat om BMKB-Corona regeling tot 1,5 miljoen euro met een aflosvrije periode tot 18 maanden en een maximale looptijd van 4 jaar. Een aantal platforms heeft concessies moeten doen. Naast de crowd dienen ook professionele/grote investeerders mee te doen. De website van het RVO is wat traag met alle partijen te vermelden, maar de volgende crowdfundingplatforms zijn geaccrediteerd: Geldvoorelkaar, VoordeGroei, OneplanetCrowd, Coöperatie NLInvesteert en October. Vreemd genoeg krijgen ook de flitskredietverstrekkers Swishfund en Yeaz toegang tot de staatsgarantie. Die trekken ondernemers qua kosten en rente het vel over de neus. En dat met staatsgarantie!
NOW-aanvragen
Het Europees opererende platform October van Franse origine, is de grootste aanvrager van de platforms in de eerste NOW-ronde met 151K. Maar ook marktleider 2019 Geldvoorelkaar voelde de pijn en ontving 136K. De derde grootste aanvrager was DuurzaamInvesteren (Crowdinvesting BV) met een toegekend bedrag van 83K. Deze partij heeft onder meer de Triodos Bank als aandeelhouder. Flitskredietverstrekker Swishfund spant echter de kroon met 313K.
Het is natuurlijk toegestaan, maar het staat niet chic. Deze platforms behoren bepaald niet tot de kleintjes. Dat kleinere non-profit platforms als VoordeKunst en Kentau de NOW aanvragen, is meer vanzelfsprekend.
Duurzaam Investeren krijgt navolging
Bij DuurzaamInvesteren gaat het al een tijd niet goed. Niet alleen scoort dit platform hoog op het aantal ondeugdelijkheden, ook blijft het volume achter bij de concurrenten sinds begin 2019. Een doorn in het oog is dat DuurzaamInvesteren proposities van de eigen aandeelhouders YardEnergie en Greenchoice plaatst. Hoe kan het platform daarbij objectiviteit garanderen? Helaas volgt aandeelhouder Lambert Kassing van KapitaalopMaat dit slechte voorbeeld op met deze propositie. Ook KapitaalopMaat kent weinig transacties met daarbij ook een hoge (loss giving) default. De aandeelhouder is tevens actief voor de Stichting Zekerheden KapitaalopMaat. Wederom ongewenste verstrengeling van belangen. Belanghebbenden kunnen melding doen bij de AFM.
Vastgoedtransacties zonder heldere risicobeoordeling
Waar de platforms voorheen vooral werkkapitaal verschaften, groeit nu de objectfinanciering - meer specifiek de vastgoedfinanciering - snel. Bijgaand ziet u een indicatief overzicht van de Onroerend Goed (OG) proposities van de drie grootste platforms (2020 YTD) op 18 augustus 2020 om 00.00 uur.
Tweederde of meer van de verstrekte leningen (in volume) is nu vastgoedfinanciering. Hoewel Geldvoorelkaar de meeste proposities post (66%), wordt zij in volume voorbijgestreefd door Collin Crowdfund en NLInvesteert. Dat investeerders wat te kiezen hebben blijkt uit de ranges in Loan To Value (LTV) en de geboden rentes. Op het eerste gezicht lijkt NLInvesteert het betere risico/rendement aan te bieden. Let wel, het aantal waarnemingen is beperkt. De proposities binnen en tussen de platforms wijken sterk van elkaar af. In een enkel geval wordt niet eens onderpand gevestigd, soms een tweede hypotheek (= lastig uitwinbaar), veelal een eerste hypotheek met (te) hoge LTV.
Er ontbreken veel indicatoren om OG proposties op waarde te kunnen schatten: de beoordeling van de locatie, de courantheid en verhandelbaarheid van het pand, de staat van onderhoud (binnen- en buitenkant), de kosten van achterstallig onderhoud of bouwkundige gebreken. Taxatierapporten worden niet bijgevoegd.
Investeren in vastgoed met eerste hypotheek is niet risicoloos. In een crisis komen meer bedrijfspanden leeg te staan. Daarmee daalt de waarde. Geen huurder, betekent sowieso een zeer lage waarde. Excecutieverkoop levert een fractie van de getaxeerde waarde op. Wachten op de juiste koper meer, maar gaat gepaard met doorlopende kosten. Bij particuliere woningen is dat risico minder groot. Maar in ontvolkte en sterk vergrijzende regio's zeker aanwezig. Meer dan 65% LTV bij courante bedrijfspanden en 80% LTV bij particulier vastgoed voor investeringsdoeleinden is onverstandig. Vooral Geldvoorelkaar en Collin Crowdfund overschrijden die grenzen regelmatig. Geen van de drie platforms hanteert overigens expliciete pricingscriteria voor vastgoedproposities. Andere beoordelingscriteria zijn nodig.
Investeren in de reële economie of meedeinen met speculanten?
Naarmate er meer gehandeld wordt in particulier onroerend goed, zullen de platfoms meebewegen. Daar waar nieuwe panden en projecten worden gerealiseerd via aan-, ombouw en nieuwbouw, zie ik toegevoegde waarde. Daar waar ondernemers hun kosten gelijk kunnen houden met verwerving van het bedrijfspand niet. Investeren in stenen is - zeker nu - slecht voor de liquiditeit van een onderneming. Cash is King in crisistijd.
Maar wat is de toevoegde waarde van opkoop van particuliere panden? Die worden gesplitst of voor drie tot vijf personen ingericht. Huurprijzen worden flink verhoogd, stedelijke omgevingen worden onbetaalbaar voor starters en mensen met lage en midden inkomens. In plaats van honderden euro's, stijgen de huren naar duizenden euro's. Niet alleen het snel groeiende platform SameninGeld specialiseert zich hierin. Ook de grote platforms doen mee.
Economen in 17e eeuw noemden grond- en huizenbezitters de steriele klasse, omdat zij niet herinvesteren in directe economie en productiviteit. Adam Smith - schrijver van The Wealth of Nations - noemt hen zelfs parasieten, omdat zij "love to reap, where they never sowed". Ook Nobelprijs winnaar Joseph Stiglitz, waarschuwt voor de ontwrichtende werking van de toenemende ongelijkheid en de accumulatie van kapitaal en bezit. En u kent vast de econoom Thomas Pikkety, die pleit voor het zwaar belasten van bezittingen en het licht belasten van arbeid?
Kleur bekennen
Met het verstrekken van overbruggingskredieten BMKB-C kunnen platforms hun rol herpakken. Banken laten steken vallen en beperken zich graag tot financieringen van 1 miljoen euro en meer.
Ik ben benieuwd waar de grotere crowdfundplatforms nu voor staan. Blijft het bij het oppikken van de restjes die de banken achterlaten? Zoals het er nu naar uitziet, lijken de grootste platforms veel op elkaar. Tijd voor fusies? Er mag wel wat meer kleur in het landschap komen*. Waar zit de toegevoegde waarde? Wat is hun Why en aan welke maatschappelijke doelstellingen dragen deze grotere platforms meetbaar bij?
Reacties of andere invalshoeken zijn welkom.
* Een aantal platforms is daar in geslaagd om er enkele te noemen: Oneplanetcrowd, Crowdaboutnow, Lendahand,VoordeKunst